港股创新药ETF领跑
机构看好行业布局机会
证券时报记者 陈书玉
7月以来，港股创新药板块反复活跃，相关ETF表现亮眼，汇添富国证港股通创新药ETF、银华国证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF、天弘恒生沪深港创新药精选50ETF均涨超10%，在全市场基金中涨幅居前。
多家公募基金表示，政策利好催化和融资环境转好，使得创新药行业投资价值进一步凸显，有望迎来布局机遇。
关于港股创新药板块近来的亮眼表现，一个重要原因是利好政策不断落地。银华基金认为，从政策面来看，2024年以来创新药政策支持态度逐步明确，政策利好不断落地。中央层面，今年3月“创新药”一词首次进入政府工作报告，7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》；地方层面，继北京、广州、珠海之后，7月30日上海市人民政府办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。
华宝基金基金经理张金涛表示，业绩层面，2024年上市公司半年报陆续披露，截至8月12日，医药生物行业共有34家上市公司披露2024年半年报，其中22家公司归母净利润同比增长，创新药企业整体业绩向好趋势明显，部分药企核心品种销售表现亮丽，或有望引领医药生物行业迎来拐点。
另一方面，在美联储降息预期不断升温的情况下，创新药作为弹性较高的板块有望迎来估值的提振。
富国基金认为，降息预期下，港股医药有望率先演绎涨势。医药板块中的创新药需要大量的研发支出，因此是成长性较强、弹性较高的板块，也对利率的敏感度较高。如果美联储进入降息周期，那么势必让创新药企业的融资成本降低，企业盈利情况或会有所改善。相比A股医药公司，港股医药的“创新”含量更高、弹性更大，从历史上可以看出，恒生医疗保健指数与美国联邦基准利率呈负相关关系。自2019年美联储进入降息周期开始，恒生医疗保健指数经历了一波快速上涨，从3248.54点涨到8158.55点，涨幅超过1.5倍。
国泰基金表示，创新药产业链景气度和投融资有较大相关性。根据Crunchbase的数据，2024年上半年全球和美国创新药VC、PE投融资金额分别同比下降2.35%和同比增长15.51%，与去年同期相比分别同比改善27.73和54.88个百分点。7月全球、美国创新药VC、PE投融资金额分别同比增长13.81%、11.22%，呈现增长趋势。
除此之外，美国7月非农就业数据大幅低于预期，美联储降息预期明显升温，利好全球医药投融资活跃度继续上升，国内CXO龙头半年报情况也在反映海外新签订单复苏趋势。出海方面，国内公司在ADC、双抗、mRNA以及基因治疗等新兴技术领域不乏有竞争力的产品，逐步通过专利授权等形式拥抱海外市场，有望打开成长空间。
近两个月来，围绕港股市场的医药板块投资显著升温，多位基金经理表示，对创新药、消费医疗等细分领域看好，而从中长期的视角来看，多家基金公司认为，整个医药行业仍具有较大的成长确定性，当前怎么炒杠杆估值已处于历史低位，可持续关注。
南方基金医药基金经理叶震南表示，在港股医药赛道的品种选择上，港股医药资产中具备相对优势的方向包括创新药企龙头、具备分红吸引力及估值性价比的传统制药企业与特色医疗服务、消费医疗。
对于整个医药生物板块，东兴基金认为，2022—2023年，医药生物板块在集采、疫情、整顿三重影响下，业绩持续承压。随着越来越多的公司度过集采影响、消化高基数以及行业整顿常态化，2024年医药生物板块收入业绩增速有望触底回升。考虑到医药生物板块业绩增长的稳定性和确定性，较多行业优质公司处于合适布局区间，下行风险相对较小，具备上行的潜力。
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以中长期角度分析，从行业上看，医药生物行业具有较大的成长确定性。首先，国内医疗费用支出占GDP比重有较大上升空间。2022年我国医疗卫生总费用占GDP比重为7%左右，欧美发达国家该比重普遍在10%以上，其中美国超过16%。随着中国人均GDP的逐年提高，国内医疗费用支出无论是比例还是绝对额都会显著增长。
平安基金医药基金经理周思聪认为，当前，医药板块的估值回到了绝对和相对估值的底部水平，机构持仓水平也回到低位。重点看好整个广义创新制药行业，例如化学药、生物药、仿制药、中药创新药、CXO、原料药等行业性投资机会，以及创新医疗器械和设备的个股投资机会。
